短期铜价格也难有所作为 建议关注内外套利机会为主

　　LME铜库存的增加，在全球范围来看，并不是很严重的事情，对于铜价格的压力有限，但是当前需求淡季格局之下，铜价格也难有所作为，依然以低位震荡格局为主，建议主要以关注内外套利机会为主。

　　铜市逻辑：

　　中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

　　短期逻辑：上周，铜精矿加工费有所回升，加工费长协谈判之后，铜矿供需均比较活跃，精炼铜产量得以保障，另外，全球铜库存均有一定上升，淡季累库状态进一步的坐实，另外，获利多头的持续平仓导致铜价格回落，但是，由于累库量并没有超预期之处，铜价格难以过度下跌，但因短期现状难以结束，以及宏观去杠杆的影响，短期也无回升驱动，整体铜价格以震荡结构为主。

　　走势分析：

　　当日走势： 25日，沪铜整体震荡。

　　25日，铜现货市场整体贴水幅度微幅度走弱，不过整体变化不是很明显，各个品牌之间的价差依然维持在比较低的水平，当前国内现货市场供应相对偏紧。

　　25日，铜仓单再度出现下降，精炼铜进口此前一度小幅盈利，不过在套利盘的压力下，25日重新转成小幅亏损，整体未来依然可以关注内外正套机会。

　　LME铜库存25日再度迎来增加，但是幅度继续较此前两个交易日降低，海关公布数据显示，12月精炼铜进口环比虽然变化不大，但是同比明显下降，另外，出口则环比增加，整体净进口环比下降。

　　而废旧铜进口12月明显下降，整体12月国内铜总供应收缩。

　　综合情况来看，LME铜库存的增加，在全球范围来看，并不是很严重的事情，对于铜价格的压力有限，但是当前需求淡季格局之下，铜价格也难有所作为，依然以低位震荡格局为主，建议主要以关注内外套利机会为主。